選礦廠停產搬遷,全年業績無影響    
公司公告稱:公司決定自7月1日起,下屬的稀選廠停產半年。公司此舉主要是為了有效執行國家稀土礦產品總量控制政策,促進稀土市場供求平衡;同時也為了配合包鋼(集團)公司氧化礦上山(即氧化礦選礦整體遷移至白云鄂博礦區)項目的實施。公司前期稀土精礦儲備充足,因此選礦廠停產不會影響公司全年業績目標的實現。    
停產利于打擊私礦,利好公司長期發展    
公司年產稀土精礦折氧化物5萬噸以上,約占全國輕稀土礦產品總量的7成,因此公司選礦廠停產將使市場上流通的合法稀土精礦大減,利于相關部門發現、辨認和打擊非法稀土私礦產品。此外,包鋼集團氧化礦的整體搬遷利于公司提高礦區管理水平,未來有望杜絕稀土原礦偷盜現象;同時搬遷項目從環保上保障了公司的可持續發展,利好公司長期發展。   
 稀土價格觸底,盈利低點已現   
 稀土價格自2011下半年至今跌幅已經近9成,已具備較強超跌反彈動力;同期正規企業受非法私礦困擾,盈利能力大幅下降,因此近期受贛粵聯合執法打擊私礦影響,部分稀土品種價格觸底回升。此前公司預計2013年實現銷售收入75億元,營業成本51.9億元,期間費用13.6億元,因此我們認為2013年將是公司盈利低點。鑒于目前稀土下游需求見底,價格已觸底回升,因此我們認為2014年公司盈利或將出現恢復性上漲。    
上調至“謹慎增持”評級    
預計公司2013-2015年EPS為0.28元、0.64元和1.05元,對應動態市盈率為75倍、33倍和20倍。鑒于目前稀土價格觸底回升,我們預期未來政策紅利有望扭轉行業基本面;公司作為行業龍頭,具備一定資源和成本優勢,因此我們上調公司的投資評級至“謹慎增持”。    
風險提示    稀土價格回升幅度低于預期的風險;市場需求低于預期的風險。