紫金礦業2月27日晚間公告宣布，剛果（金）Kamoa-Kakula（卡莫阿-卡庫拉）銅礦項目資源量再一次刷新紀錄，銅資源量整體從收購時的2400萬噸，增加到4249萬噸，平均品位為2.56%，增長近一倍，該項目由此進入全球第四大銅礦之列，并且成為目前世界上最大的高品位、未開發銅礦。

另據公告稱，該礦體邊界仍未封閉，存在較大的找礦前景，這意味著未來資源儲量還將進一步增加。

眼界：投入25.2億元，獲得銅資源價值超萬億

2015年，經濟和礦業形勢持續低迷，紫金礦業抓住礦產資源價值被嚴重低估的機會，果斷出手并購，獲得艾芬豪旗下卡莫阿控股49.5%的股份。

當時的統計數據顯示，2015年前后，全球銅并購交易平均價格約為1000元/噸。而紫金礦業獲得卡莫阿控股49.5%股份時，投入約為25.2億元人民幣，取得了卡莫阿銅礦一半的權益儲量（約1200萬噸），平均每噸銅礦的投入約為210元。

卡庫拉礦段即位于卡莫阿銅礦南部。

知情人士介紹，在并購之前，紫金礦業的興趣并不僅僅在卡莫阿銅礦本身。

地質專家出身的紫金礦業董事長陳景河認為，卡莫阿銅礦南部的卡庫拉段礦化條件好，有找大礦的可能。

因此在介入卡莫阿項目后，陳景河力主在卡庫拉段開展就礦找礦工作，結果僅用不到1年的時間，就發現新的超高品位銅礦，2016年第一期新增940萬噸高品位銅資源。

隨著勘探的持續開展，卡庫拉礦體走向不斷延伸，2017年5月，紫金礦業、艾芬豪再次宣布卡庫拉增儲，銅礦資源增加到1267萬噸。

此次公告更新的卡庫拉段銅金屬資源量控制級別+推斷級別達到1925萬噸，相比2017年增長幅度超過50%，走向延伸從7.7千米延伸到13.3千米，且還未封閉。

截至目前，卡莫阿-卡庫拉整體銅資源儲量已達4249萬噸，如按5萬元/噸左右的銅價計，紫金礦業所權益持有的卡莫阿-卡庫拉項目銅礦資源潛在資源價值超過萬億元。按當前銅價水平下紫金礦業銅礦山的平均利潤水平看，可實現3000億元以上的利潤總額。即使按國際并購1000元/噸左右的成本核算，紫金礦業在卡莫阿項目的投入在兩年多的時間里，價值至少增長了8倍以上。

罕見：世界上最大的、高品位、未開發的銅礦床


卡庫拉是我們勘探行業在近35年多時間里發現的最引人注目的礦床。”艾芬豪礦業董事會執行主席Friedland表示。

他介紹，卡庫拉這種高品位、厚度大、連續性好的礦床將足以在中非成礦帶的任何銅礦床中脫穎而出，它已探明的資源足以建立一個世界級高機械化的銅礦山，并且與其他同級別的礦山相比，初期投入資本非常低。

據同步公告的艾芬豪公司報告，卡庫拉礦區的礦化比卡莫阿礦權范圍內的其他區域更加厚大且高品位，以3%的邊界品位圈定礦體平均品位已超過6%。若以600萬噸/年的銅礦石開發規模計算，現有的邊界品位3%以上的資源中，足夠卡庫拉開發平均品位在5.5%~6%的銅礦石長達30年之久。若降低邊界品位至1%，仍然比世界上大部分銅礦床的開采品位高，可以開采品位在3%左右的銅礦石長達100年。

Friedland說，按銅金屬量統計，卡莫拉-卡庫拉將超越著名的格拉斯伯格礦床，成為全球第四大銅礦，而且還有增儲的潛力。

公開資料顯示，格拉斯伯格礦場位于印度尼西亞，為美國自由港公司控股，平均品位為0.8%。但卡莫阿-卡庫拉項目目前控制的礦產資源平均品位卻為2.72%。

Friedland介紹，卡莫阿-卡庫拉項目平均品位在世界前四的銅礦中居最高，是世界上最大的、高品位、未開發的銅礦床，這是在該項目測量和顯示的礦產資源中含銅的基礎上進行評估的。

提速：紫金礦業國際化進入收獲期

作為紫金礦業“國際化”的重要成果，卡莫阿項目資源量的進一步增加，不但使公司的國際化程度大幅提升，更為公司利潤持續增長創造了條件。

廣發有色分析團隊認為，2017~2019年，隨著紫金山金銅礦技改、科盧韋齊銅礦投產和多寶山二期擴產三大項目完成，預計公司2019年礦產銅年產量將較2016年產量翻番；同時，剛果（金）卡莫阿-卡庫拉銅礦進入正式開發階段，該項目有望達到年處理礦石量1800萬噸，首期卡庫拉600萬噸項目投產后，前5年年均礦產銅可達24.6萬噸。全球經濟復蘇的大背景下，銅價有望步入上行通道，受益銅價上漲，預計公司2019年礦產銅實現毛利77億元，占比達到43%。

目前，紫金礦業已經形成了金、銅、鋅“三駕馬車”拉動增長的新格局。截至2017年底，公司礦山黃金、銅、鋅產量儲量全部進入中國礦業行業1~3位，公司市值、資產規模、銷售收入均超過或接近千億元大關，凈利潤在進行較大額度撥備情況下實現約90%的增長，國際化發展進入收獲階段，海外黃金產量超過50%，海外利潤貢獻率超過30%。